【德力挖机】挖掘机行业 2017年有望持续增长

2016年投资市场的主要现象之一就是大宗商品价格回归，这是主要是因为产能出清之后，产能明显下降，供需逐渐偏紧。这在我们前一段对石油化工产业链的分析中已经提到过了。大宗商品价格上涨不仅对大宗商品产业链上的个股构成利好，对服务于大宗商品的上游行业也构成利好。例如在12月22日推荐的煤炭机械设备个股近期走势就强于大盘。那么在市场上是否还有类似的投资机会呢?最近民生证券发布了一份研究报告，就向我们分析了挖掘机行业的投资机会，一起来分享一下。

近期国内挖掘机销量超出预期，销量累计值出现同比正增长，在去年10月更是出现16.9%的两位数增长。截止到10月份全年累计销量达56746台，已超过15年全年累计销量。本次挖机销量变化较以往呈现几个新特点：15年销量基数为07年来最低;累计销量同比增速自12年以来首度转正;小型挖掘机和大型挖掘机占比提高、其中大型挖掘机增速最快。

对这一现象，市场目前认为主要是因为需求端发力，也就是房地产市场带动了建筑机械需求增加。但经过分析发现在基建投资和房地产新开工趋势较为稳定甚至略有下降的情况下，挖机销量增速却在16年呈现抬头，且增势不减。所以需求增加并不是挖机销售增加的主要原因。

报告中进一步分析发现，本轮挖机销量超预期的原因是以新代旧淘汰旧挖掘机。根据工程机械行业年鉴的统计，国内工程机械普遍使用寿命为8~10年。也就是说在08、09年四万亿投资刺激下买入的挖掘机设备目前基本都到了更新换代的时候。另外从对二手挖掘机市场调查来看，这批挖掘机的使用时间基本都超过了1万小时，也是到了需要更换的时候。

从上面可以看出2016年挖机销售的回暖也会在2017年大概率持续，而且存量更换的潜在规模可能远超市场预期，根据报告估计为20万台左右，并在未来几年处于滚动迭代更新状态，行业景气具备可持续性。