三月挖掘机销量再创新高行业复苏态势趋稳

挖掘机作为工程机械行业的晴雨表，强势回暖或将成为行业全面复苏的开始，周期略有滞后的其他产品也正迎来景气加速复苏。据工程机械协会统计数据，2017年3月挖掘机销量21389台，同比增长56.2%，2017年1-3月累计销量40467台，同比增长98.87%，增速创2002年以来新高。

各大品牌销量实现高速增长。国产品牌中，3月徐工、三一重工、柳工、山河智能分别销售2,033、4,519、1,120、448台，分别同比增长102%、82%、71%、13%。国产品牌一季度累计市场份额为48.9%，同比下降2.1ppt。外资品牌中，日系小松销售1,581台，日立销售1,383台，同比增长86%、50%；韩系现代江苏、斗山销售589、1,701台，同比增长102%、70%；卡特彼勒销量3,115台，同比增长89%。国产小型挖掘机代表：德力重工、詹阳动力、犀牛、常林、开源。。

2017年第一季度，具有工程机械风向标之称的挖掘机销量强势回暖，部分品牌甚至出现断货状态，工程机械行业复苏态势趋稳。

在新机方面，据中国工程行业协会统计，2017年第一季度挖掘机销量累计40467台，同比增长98.87%，增速创2002年以来历史新高。受国三换国二的影响，去年3月挖机销量达1.4万台。在如此高基数下，今年3月挖机销量仍保持同比55%的增速，可见下游需求依然强劲。

从国内看，销量大幅增长：3月我国东、中、西部挖掘机销量同比增长50%、58.3%、61.7%。国内同比增长57.2%，出口增长23.9%。

从吨位看，各吨位挖机均保持高速增长：3月大挖（30吨及以上）销量增长100.5%，中挖（13吨~30吨）同比增长70.1%，小挖（13吨及以下）同比增长42%。中挖增速超过了小型挖掘机。挖机在高基数下依然保持高速增长。去年3月挖机销量达1.4万台，为去年全年的单月最高值，主要是受到国三换国二的影响。

而在高基数下，今年3月挖机销量依然保持了55%的增速，且在配套零部件供应出现瓶颈情况下，单月销量达到2014年以来的最高，接近2012年3月的水平，说明下游需求依然强劲。往前看，考虑到供给瓶颈导致出货量被动平滑，以及去年4月的低基数，我们预计今年4月的挖掘机销量增长提速。

从目前来看，挖掘机终端用户的租金价格上升，基建正在加速开工。而从近期其他工程机械设备销量情况来看，回升态势明显的品类已从挖掘机逐步扩散到推土机、起重机等，整体回暖的同时也将带动工程机械板块盈利修复延续。综合各渠道数据与行业龙头企业情况，此次行业反弹的持续性有望超过市场预期。

对于挖掘机市场的火爆销售情形主要受益于国内基础设施建设领域在2017年不断加大投资息息相关。

政府工作报告指出，2017年国家计划完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工15项重大水利工程，继续加大轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。此前，地方政府公布的政府工作报告也显示，2017年各地固定资产投资累计超过40万亿元。其中，相当部分是基建投资，如新疆计划今年完成基建投资1.5万亿元，同比增长约50%。大量基建项目为工程机械行业发展提供了良好契机。

挖掘机销量的大幅增长从宏观方面来看主要是受基建增长方面需求拉动，同时我们还应看到，挖掘机产品性能、品质的大提升，促进了该类机械换代的需求，有了国家基建投资增长托底，再加上挖掘机的更新换代需求，预计2017年挖掘机销量超9万台，2018年销量将超10万台，未来三年合计销量或超30万台，行业复苏趋势明显。

在挖掘机高增长之后，土方和起重机械2月销量高增长可能性大为增强，混凝土机械、桩工设备等或也将迎来复苏